经济参考报：混淆所有制革新仍是国有企业革新的重点
来源：经济参考报
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宣布时间：2017-03-24
国有企业革新一直贯串中国革新开放的全历程，虽然，国有企业的革新进程是由易到难、由简单到庞大、由简单到混淆。为了包管国有企业革新的顺利推进，国有企业革新在革新开放以来的差别时段都各有偏重点。当下国有企业在推进混淆所有制革新上，一定水平上受到中国经济中恒久下行与国有企业财务指标连续恶化的拖累，可是，国有企业革新仍然不可偏离偏向，仍然要把混淆所有制革新看成重点。为了能够连续深入地推进混淆所有制革新，在国有企业革新的具体操作上仍要精心权衡两个混淆所有制革新的先后顺序、认真选择混淆所有制革新的层级、力求混淆所有制革新能够与债转股操作及去产能去库存去杠杆同步推进。
混淆所有制经济革新要优先于混淆所有制企业革新
混淆所有制革新包括了生长混淆所有制经济的革新与生长混淆所有制企业的革新。生长混淆所有制经济革新集中体现为国有企业所在领域如何向外资民资开放，生长混淆所有制企业革新集中体现为国有企业自身如何引入非公资本。两个革新都涉及国有企业，生长混淆所有制经济的革新涉及如何突破国有企业的垄断经营，生长混淆所有制企业的革新涉及如何实现国有企业的产权多元化。从目前混淆所有制革新的推进看来，各级政府及国有资产治理部分大多把精力放在生长混淆所有制企业革新上，可是，效果甚微。在某种意义上，生长混淆所有制企业革新的彷徨不前是由于生长混淆所有制经济革新得不到有效推进，生长混淆所有制经济革新掣肘了生长混淆所有制企业革新。因此，在混淆所有制革新连续深入推进中，应高度重视生长混淆所有制经济的革新，以生长混淆所有制经济革新拓展生长混淆所有制企业革新的空间，从而倒逼国有企业主动实施生长混淆所有制企业革新。
在混淆所有制革新的顶层设计上，主张生长混淆所有制经济革新与生长混淆所有制企业革新的协调推进。可是在革新的实际推进历程中，仍有孰重孰轻的问题。生长混淆所有制经济革新更难且阻力大，因此更重要。其重要性体现有二：一是生长混淆所有制经济革新可以翻开生长混淆所有制企业革新的空间，二是生长混淆所有制经济革新可以倒逼国有企业全力推进生长混淆所有制企业的革新。就当下生长混淆所有制企业革新进展缓慢的现状看，国有企业所在领域向外资民资开放的生长混淆所有制经济革新“被弃捐”，国有企业仍可继续垄断经营或控制所在领域的经营，国有企业没有生长混淆所有制企业革新的动力�？梢运�，在当下依赖国有企业自觉自动搞生长混淆所有制企业的革新很不现实。如果生长混淆所有制经济革新能够大力推进，国有企业的垄断经营或控制所在领域经营的现状就会突破，从而可以倒逼国有企业主动进行生长混淆所有制企业的革新。除此以外，加大生长混淆所有制经济革新的力度，可以拓展非公资本的投资空间。在当下中国经济下行中，生长混淆所有制经济革新比生长混淆所有制企业革新更有利于吸引非公资本。
国企治理革新及公司治理革新不可等同于混淆所有制革新
革新开放以来国有企业革新推进主要是推进治理革新，国有企业产权制度革新恒久滞后。从政策内涵看，混淆所有制革新是国有企业产权制度革新。无论是从革新的深入看，照旧从经济学领域看，治理革新不可等同于产权制度革新。可是，当下混淆所有制革新似乎正在成为一个“筐”，国有企业所有的革新都往“筐”里装，导致把国企治理革新及公司治理革新等与混淆所有制革新相等同。这不但会阻碍混淆所有制革新的推进，并且会使某些既得利益集团的特殊利益“通过革新而把利益政策化”。因此，要坚决阻挡以国企革新及公司治理革新等替代混淆所有制革新。要清醒地认识到，混淆所有制革新既可以为国企治理革新及公司治理革新等创立条件，又可以使国有企业的治理革新及公司治理革新等越发到位。
把国有企业治理革新及公司治理革新等与混淆所有制革新相等同，把国有企业所有革新都往混淆所有制革新的“筐”里装，偏离了中共中央十八届三中全会深化国有企业革新的偏向。无论当下国有企业治理革新及公司治理革新等如何推进，都不可替代混淆所有制革新�；煜兄聘镄录仁俏蠢匆欢问奔涔衅笠蹈镄碌钠�，也是当下国有企业革新的重点，必须要加大混淆所有制革新的力度。在国有企业治理革新及公司治理革新等与混淆所有制革新的关系上，必须分清主次，只要混淆所有制革新能够推进并实现突破，国有企业治理革新及公司治理革新等就可能从形式转到内涵�？梢运�，混淆所有制革新可以为国有企业治理革新及公司治理革新等创立条件。
国企员工持股要纳入到混淆所有制企业革新中
在某些国有企业把国有企业治理革新及公司治理革新等与混淆所有制革新相等同、以国有企业治理革新及公司治理革新等替代混淆所有制革新的同时，某些国有企业以员工持股等同混淆所有制革新。
把国有企业员工持股纳入到生长混淆所有制企业革新中，是政策导向，也是政谋划定。可是，这并不料味着国有企业引入非公有资本推进生长混淆所有制企业革新就一定要搞员工持股�；煜兄聘镄�，不但纯是国有企业引入非公资本，实质是通过混淆所有制革新实行差别所有制性质的资本平等，打造公正竞争的情况，构建公正竞争的市场秩序。资本平等，既体现在非公资本可以进入国有企业经营的领域，也体现在非公资本可以入股国有企业与国有资本混淆融合，更体现在非公资本入股国有企业后享有平等的表决权。在国有企业混淆所有制革新中是否搞或能否搞员工持股问题上，非公资本与国有资本具有平等的表决权�？梢运�，国有企业生长混淆所有制企业革新中，在推行员工持股问题上是否允许引入的非公资本行使平等表决权，既体现了混淆所有制革新要依法推进，也体现了混淆所有制革新可以推动更彻底的公司治理革新。
国企混淆所有制革新的重点
是母公司而不是子孙公司
与上轮中小型国有企业推进股份制革新相比较，此轮混淆所有制革新的重点是特大型大型国有企业。当下混淆所有制革新的推进进程及效果评价，主要是看特大型大型国有企业的革新。因此，绝大大都特大型大型国有企业应重点推进母公司层面的混淆所有制革新。就特大型大型国有企业的混淆所有制革新而言，如果不是从母公司层面推进，仅仅是选择在子孙公司层级搞“混改”，不但难以形成混淆所有制革新效应，并且会使母公司层面机制与子孙公司层级混淆所有制革新后的机制相互“掣肘”。上个世纪90年代为支持国有企业的融资而实行“剥离上市”，非上市国有企业母体与作为子孙公司的上市公司之间的相互“掣肘”，导致上市公司的机制、经营及治理等不绝蜕化甚至又再次“国有化”，不但扰乱了资本市场，并且为这种国有企业的“剥离上市”模式支付了巨额的经济本钱。如果此轮的特大型大型国有企业不是重点在母公司层面推进混淆所有制革新，当年国有企业“剥离上市”模式的悲剧会重演。
混淆所有制革新要与债转股的操作相互协调
特大型大型国有企业是高欠债率，且以从国有商业银行取得贷款为主。高杠杆率高财务用度，也是特大型大型国有企业混淆所有制革新难以在母公司层面推进的原因之一。因此，特大型大型国有企业适时实施债转股的操作，可以为其混淆所有制革新顺利推进创立支持条件。如果能把国有企业混淆所有制革新与国有企颐魅债转股操作结合起来，实现两者的协调，可以更有效地推进混淆所有制革新。在生长混淆所有制革新与债转股操作如何协调上，既要允许特大型大型国有企业在革新办法上自主选择，也要允许非公资本自主选择进入的方法。
特大型大型国有企业在母公司层面推进混淆所有制革新的计划设计，可以是先进行债转股操作后搞引进非公资本的生长混淆所有制企业革新，也可以是实行生长混淆所有制企业革新与债转股操作的同步推进。相比较而言，后者比前者难度大。如果混淆所有制革新与债转股操作同步推进，不但要获得特大型大型国有企业主管部分的同意，还要就混淆所有制革新计划与债转股的债权银行进行交流协商，一般而言，债转股的债权银行是支持特大型大型国有企业推进混淆所有制革新的，可是，债转股的债权银行在债转股操作中有可能会增加更多约束条件、在股份订价上会加大讨价还价的力度�？梢运�，这更切合市场化原则。在推进混淆所有制革新上，特大型大型国有企业无论是选择同步的方法，照旧选择分步的方法，政府都应给予支持；除此以外，无论是同步的债转股操作，照旧分步的债转股操作，政府都不应干预特大型大型国有企业与债转股的债权银行之间讨价还价。中央政府出台了混淆所有制革新的政策，中央政府也出台了债转股操作的政策，政府撒手让特大型大型国有企业、债转股的债权银行在政策框架内进行革新的协商甚至讨价还价，更有利于混淆所有制革新与债转股操作的协调。
混淆所有制革新要与去产能去库存去杠杆同步推进
特大型大型国有企业是此轮混淆所有制革新的工具，又是当下高产能高库存高杠杆的载体。在某种意义上，如果不把特大型大型国有企业作为重点，去产能去库存去杠杆就难以见到效果。因此，混淆所有制革新必须与去产能去库存去杠杆同步推进。
当下特大型大型国有企业的超产能超库存都对应着就业、折旧、债务等，用行政方法逼使特大型大型国有企业去产能去库存无法解决其深条理的就业、折旧、债务等问题。着眼于去产能去库存政策效应经济效应社会效应的联动，特大型大型国有企业的去产能去库存要与混淆所有制革新相结合，要引导特大型大型国有企业花精力寻找能给予其转型升级支持的非公资本，通过非公资本进入而推进混淆所有制革新，从而实现市场化去产能去库存。因此，特大型大型国有企业要适当降低引入非公资本的门槛，在资产订价上不追求过高溢价�；煜兄聘镄掠肴ゲ苋タ獯嫒ジ芨说耐�，要求特大型大型国有企业引入非公资本要坚持市场订价原则。
非公资本加入国企混淆所有制革新，可以收购存量国有资产，也可以增量资本入股。从去杠杆的角度看，以非公资本的增量入股方法推进混淆所有制革新，更有利于特大型大型实体国有企业去杠杆。虽然，也要看到，大大都非公资本对加入特大型大型实体国有企业混淆所有制革新的意愿不强，需要政策上给予一定倾斜。特大型大型实体国有企业通过混淆所有制革新去杠杆，不但可以使去产能去库存去杠杆政策能获得有效落实，并且可以支持实体经济提升竞争力。
本文摘自：《经济参考报》